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方正電機(jī):新能源汽車西安電機(jī)廠電機(jī)電控的新勢(shì)力正在崛起

時(shí)間:2019-12-13 19:00
 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著,凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng):公司發(fā)布2015年年報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.94億元,同比增長(zhǎng)27.62%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5903.7萬元,同比增長(zhǎng)479.55%,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)4721.4萬元,同比增長(zhǎng)4962.84%,基本每股收益0.33元,同比增長(zhǎng)371.43%。公司同時(shí)預(yù)計(jì)2016年一季度凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為1770萬元-2046萬元,同比增長(zhǎng)220%-270%。

  并購(gòu)整合拓展發(fā)展空間,打造全新業(yè)務(wù)板塊:公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)縫紉機(jī)電機(jī)、電腦高速自動(dòng)平縫機(jī)和汽車馬達(dá)等天花板明顯,發(fā)展陷入瓶頸。從2014年開始,通過一系列并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型,形成了以傳統(tǒng)縫紉機(jī)電機(jī)、家用智能控制器、汽車零部件和新能源汽車動(dòng)力總成系統(tǒng)為核心的新業(yè)務(wù)模塊。尤其是全面進(jìn)軍新能源汽車電機(jī)電控領(lǐng)域,將使公司迎來新一輪增長(zhǎng)。

  行業(yè)格局正在成型,新興勢(shì)力有望崛起:根據(jù)我們測(cè)算,新能源汽車電機(jī)電控到2020年市場(chǎng)規(guī)模將超過400億元,由于進(jìn)入整車供應(yīng)鏈周期較長(zhǎng),行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng),與下游的綁定關(guān)系正在成型,擁有優(yōu)質(zhì)客戶和高性能產(chǎn)品的企業(yè)將會(huì)享受行業(yè)發(fā)展紅利。公司收購(gòu)的德沃士背靠眾泰、東風(fēng)、時(shí)空等客戶,同時(shí)與宇通、廣汽吉奧均有合作,客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)。

  上海海能在汽車電子控制系統(tǒng)方面積累深厚,雙方協(xié)同效果明顯。方正電機(jī)自身與高科潤(rùn)研發(fā)的小功率驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)已經(jīng)批量生產(chǎn),公司目前已經(jīng)具備從低速車到乘用車、大巴車、專用車的動(dòng)力系統(tǒng)解決方案提供能力,發(fā)展前景看好。

  投資建議:買入-A投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)31.05元。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年凈利潤(rùn)分別為1.83億、2.49億和3.13億元,成長(zhǎng)性突出;首次給予買入-A的投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為31.05元。


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